国内建筑龙头中国建筑近期披露2026年半年度报告，在整体营收利润双降、传统房建基建承压的行业背景下，数据中心及算力基建赛道成为最亮眼的增长极。上半年公司数据中心及算力中心新签合同额达873亿元，同比大幅上升328.3%，是房建板块增速最快的细分领域，也成为企业转型的核心抓手之一。
在我看来，算力基建订单的爆发并非偶然，而是中国建筑主动调整业务结构、踩中产业发展窗口期的结果。随着全国一体化算力网络建设持续推进，“东数西算”工程进入落地高峰期，超大型智算中心、数据中心集群建设需求集中释放，为建筑企业打开了全新的增量市场。作为拥有全产业链工程能力的建筑央企，中国建筑在大型园区建设、机电配套、基础设施统筹等领域具备天然优势，能够快速承接高规格数据中心的建设需求，自然成为这一轮算力基建浪潮的核心受益者。
从整体业绩来看，行业下行压力依然显著。上半年公司实现总营收9758亿元，同比下降12.0%，半年度营收规模近五年来首次跌破万亿关口；归母净利润230亿元，同比下滑24.34%。占集团总营收84%的房建与基建两大核心板块同步走弱，是业绩下滑的主要原因。其中房建业务收入5713.1亿元，同比下滑18%，受房地产开发投资持续收缩的直接冲击，新开工面积同比下降16.6%；基建业务收入2464.6亿元，同比下降9.9%，与全国基建投资增速放缓的大趋势基本吻合。
但订单结构的转向已经十分清晰，传统住宅依赖度持续降低。上半年房建新签合同总额达1.55万亿元，同比逆势增长3.7%，增长动力主要来自新兴赛道。除数据中心算力基建外，工业厂房成为第一大增长极，新签合同额5617亿元，同比增长24.2%，占房建新签总额的比重跃升至36.2%，覆盖半导体、新能源、电子通信、航空航天等战略性新兴产业。与之形成对比的是，住宅类新签合同占比已降至20.5%，业务结构优化的路径十分明确。
海外业务与地产开发则成为业绩的重要支撑。上半年境外业务营收759.8亿元，同比增长27.0%；新签合同总额1821亿元，同比增长45.3%，全球化布局有效对冲了国内市场的周期波动。房地产开发与投资业务营收1520.3亿元，同比增长15.2%，不过扩张节奏已明显收敛。尤其是8月底地产新政落地，现房销售推进、预售门槛提升重构了行业资金循环逻辑，高杠杆高周转的传统模式逐步退出，未来地产业务将更侧重高质量发展。
从行业层面看，上半年八大建筑央企多数业绩承压，传统规模扩张的红利时代已经结束。对中国建筑而言，数据中心等新基建订单的高增长，既是短期的业绩增量点，也是长期转型的重要方向。订单结构的改善传导至收入端通常需要1-2年的周期，短期业绩压力仍在，但沿着产业新基建、算力基建与海外市场的方向持续升级，正是建筑龙头穿越周期的核心路径。
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