据《金融时报》援引OpenAI内部演示文件报道，这家AI公司预计在2026年至2030年的五年间，将产生高达2780亿美元的负自由现金流。
该预测出自一份今年7月为一项算力交易准备的私人公司演示材料，路透社与彭博社随后分别进行了报道。
OpenAI未立即回应路透社的置评请求。
算力支出远超累计营收
文件中最核心的一组数字，揭示了OpenAI资金缺口的根源。
到2030年底，OpenAI预计在算力和基础设施上的累计支出将达到约8560亿美元，这是其最大的单项支出。而同期，其累计营收预计约为8400亿美元。
这意味着，仅算力一项支出，就已超过五年累计收入的总和。
年收入方面，OpenAI预计将从2026年的360亿美元增长至2030年的3500亿美元，增幅接近十倍。即便如此，营收规模仍无法覆盖庞大的开销。
OpenAI的“星际之门”算力项目
1220亿融资按当前节奏将在2028年耗尽
文件同时测算，即便OpenAI在今年3月刚完成1220亿美元的融资，按照当前的资金消耗节奏，这笔资金预计到2028年就将耗尽。
换言之，在实现盈利之前，OpenAI还需要持续引入新的资本。
融资谈判：估值从8520亿迈向1.2万亿
OpenAI目前估值为8520亿美元。据《金融时报》报道，有资方主动接洽，提议以1.2万亿美元估值入局，较3月估值高出约41%。
相关磋商仍处于早期阶段，融资规模和最终估值仍可能发生变化。
值得留意的是，这一预测较今年5月的版本有所收窄——当时OpenAI预计五年资金缺口约为3050亿美元，而7月演示文件中的数字下调至2780亿美元。
上市搁置与竞争压力
OpenAI原本计划今年秋季推进IPO，并于6月向SEC秘密递交了申请文件。但这一安排已被搁置。CEO萨姆·奥尔特曼向《财富》杂志表示，鉴于AI安全担忧，目前“时机不当”，IPO将推迟至2027年。
与此同时，竞争压力正在加剧。为从Anthropic手中争夺客户，并抵御来自中国高性价比开源模型的攻势，OpenAI近期大幅下调了词元调用价格。新模型的发布使OpenAI在7月份的年化收入增长了约20%。
OpenAI的支出节奏，也深刻影响着围绕其算力需求构建的整个生态。从英伟达到甲骨文，再到软银旗下的数据中心业务，多家头部科技企业的未来营收，均在极深程度上寄托于与OpenAI签署的订单合同。
尚待厘清的细节
现有报道未披露OpenAI如何将8560亿美元在模型训练、推理、网络、数据中心、电力等环节之间进行分配。预期的产能利用率、硬件假设以及资金缺口的融资来源，同样未在报道中呈现。
这些预测是基于未来需求、定价、推理成本、产能合同和资本可得性等假设的前瞻性判断，而非已实现的经营结果。
（素材来自：OpenAI 智算芯能前沿网综合）
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