8 月 5 日央广网传来上市公司算力业务重磅动态，A 股企业蜂助手（301382.SZ）在 8 月 4 日晚间对外发布重大合同公告，旗下全资子公司雅安云智算力技术有限公司接连敲定两份大额算力合作协议，两份合同均已通过律所合规核验，真实性、合法性得到官方确认，在算力服务板块引发行业热议。

本次两份合作对象均出于商业保密需求未对外公示具体名称，分为设备采购与算力服务两大板块。第一份为算力服务器采购协议，由合作 A 方向雅安云智交付算力服务器及配套组网硬件，组网设备细节与付款条款后续以补充协议约定，该采购合同含税总金额达 30.62 亿元，设备采用分批次交付模式落地。第二份为长期算力服务协议，与 B 公司签署的服务合同含税总额 46.08 亿元，合作周期长达五年，时间跨度从 2026 年 8 月 5 日至 2031 年 8 月 4 日，每一批次服务周期统一为 60 个月，服务范围覆盖算力服务器、机柜资源、存储设备、4G 公网带宽以及全套技术运维保障，费用按照双方确认的结算单据据实核算。
针对巨额项目资金来源，蜂助手披露了组合式融资方案，整体资金由自有资金、融资租赁、银行流动资金贷款三类渠道共同筹措。其中自有资金仅承担 5% 至 20% 的支出，融资租赁模式覆盖 80% 至 95% 的资金缺口。大规模融资租赁会形成长期有息负债，大概率会推高公司整体资产负债率，带来一定财务压力。公司内部测算显示，项目稳定运营后每年可贡献净利润 6000 万元至 7200 万元，不过受融资利率浮动、市场需求变化等不确定因素影响，年度盈利存在波动风险，极端情况下单年度收益甚至会拖累上市公司整体利润水平。
对于本次大手笔布局算力业务的战略意义，蜂助手在公告中做出解读。依托本次大型算力项目落地，公司能够搭建完整的一站式算力综合运营体系，补齐算力底层供给短板，强化云终端技术与算力托管运营的市场核心竞争力，为主营业务拓展打开全新增长空间。同时规模化算力资源可以实现跨场景弹性调度，精准匹配大模型推理、企业数字化、云端应用等多元需求，持续加固客户合作壁垒，提升业务长期稳定性。


在 AI 算力需求持续爆发的行业背景下，上市公司扎堆加码算力基础设施已成常态，蜂助手通过重资产投入切入算力运营赛道，虽然面临财务杠杆偏高、盈利波动等风险，但也为自身开辟了第二增长曲线，后续项目融资落地、算力上架率以及实际收益兑现情况，将成为市场持续关注的核心焦点。

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