7月28日，德业股份再次向港交所递交H股上市申请。对比半年前首次招股资料，本次更新文件释放出关键战略信号：公司将加大固态变压器（SST）研发力度，正式进军AIDC人工智能数据中心储能赛道。依靠户用储能站稳市场的德业，持续拓展工商业储能、大型储能业务之后，锚定AI算力供电基础设施，这场二次递表不只是简单更新融资资料，更是储能企业一次重要的战略升级。与此同时，伴随AI算力需求持续扩张，曾经停留在实验室阶段的SST技术，正加速走向商用落地。
AI智算集群大规模建设，让传统数据中心供电体系遭遇明显瓶颈。常规数据中心单机柜功率普遍维持在10至15kW，而AI高密度机柜功率普遍提升至50-100kW，部分集群突破200kW。传统工频变压器体积庞大，配套供配电设备占用大量机房空间；多级电能变换造成全链路效率仅85%-88%，持续产生电量损耗。此外，GPU算力负荷存在毫秒级剧烈波动，极易引发电压震荡，老旧供电架构难以适配这类动态负载。在此背景下，SST被行业视作下一代智算中心供电核心方案，台达等企业明确，SST搭配800V高压直流，将成为AIDC主流供电架构。
不少从业者将SST视作传统变压器的升级版，实际上二者底层运行逻辑完全不同。固态变压器摒弃铁芯线圈结构，依托碳化硅第三代半导体器件，依靠高频电力电子变换，单台设备集成电压转换、电气隔离、交直流变换、电能治理、双向功率调度多项功能。相较传统方案，SST能够减少40%-60%占地；搭载SiC器件的产品最高效率可达98.5%，每年能为大型算力中心节省巨额电费。设备可直接对接800V直流母线，储能装置无需额外逆变即可接入，毫秒级平抑算力负载波动，搭建起源网荷储一体化调度体系，充当算力园区的“电能路由器”。
市场普遍存在疑问，深耕储能逆变器的德业能否攻克SST前沿技术。实际上，碳化硅应用、高频功率变换、能量管理系统等核心技术，和储能逆变器研发高度相通，属于技术延伸而非跨界尝试。招股书显示，本次募资将重点投入第三代半导体、逆变器相关技术研发，夯实SST产业化基础。目前德业相关产品已经进入送样测试阶段，规划1.25MW至5MW可并联拓展方案，预计2027年实现量产，优先开拓海外数据中心市场。产品还能和现有储能PCS、电池包、微电网系统形成成套方案，叠加海外成熟销售渠道，2026年1-4月公司海外营收占比达到87.6%，欧洲市场同比增长312.5%，为SST海外推广提供支撑。
最新经营数据印证企业增长动能，2026年1至4月，德业股份营收61.8亿元，净利润16.1亿元，同比分别上涨75.01%、74.31%；储能电池包毛利8.57亿元，同比增幅高达183%。依托持续增长的业绩，德业搭建三层业务矩阵：户用储能逆变器与电池包作为基本盘持续迭代；工商业储能、大型储能组成增长盘，2026年推出4小时时长大储方案；SST赋能AIDC赛道构成未来增长曲线。马来西亚、宁波北仑两大生产基地分工落地，形成全球化产能布局，应对海外市场需求。
2026年被业内认定为固态变压器产业化元年，阳光电源、奇点能源等玩家纷纷推出相关产品，德业入局，标志储能头部企业全面切入算力供电核心赛道。行业竞争也从单一储能设备销售，转向综合能源解决方案比拼。现阶段SST依然面临成本偏高、市场培育周期较长等难题，大规模普及预计推迟至2028年。但长期来看，AI算力扩张带来高效供电系统的刚性需求不会消退。
本次赴港二次递表，表面是补充资本，深层是德业面向资本市场讲述全新成长逻辑。户用储能红利仍在持续释放，企业已经将长期发展重心投向AIDC能源数字化蓝海。SST能否顺利量产落地，成为德业第二增长曲线，市场仍有待时间验证。
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